2025年05月15日 星期四
8月28日，國資委企業改革局發布：“中國國電集團公司與神華集團有限責任公司合并重組為國家能源投資集團有限責任公司。”
雖然兩家合并的消息早在兩個月前就傳開，但“經報國務院批準”的正式消息，一經發布，還是迅速在坊間成為熱點話題，又一個巨無霸誕生了：合并后總資產超過1.8萬億元，僅列國家電網、中石油、中石化之后。
如果說，兩年前預期國企改革措施將重磅出臺，最后讓市場有些失落的話，那么兩年來中央企業重組的數量和力度，都遠遠超過了市場的想象力。就在上周中國聯通混改引發市場巨大反響，而在此之前，中國保利與中國輕工集團、中國工藝集團重組，中儲糧與中儲棉、中國建材與中材集團、寶鋼與武鋼、中糧與中紡集團、中港旅與國旅、招商局與中外運長航、中國遠洋與中海運、中國五礦與中國冶金科工、南光與珠海振戎、中電投與國家核電、中國北車與南車等一些列重組，讓人應接不暇。消息靈通人士，自然會借此炒了一波又一波。然后呢？
這不得不給人產生許多深究的空間，如何評價本輪中央企業重組？
觀察本輪央企重組，離不開兩個維度，一是供給側結構性改革，一是深化國企改革。這兩個路徑的改革也是經濟形勢惡化倒逼的結果，其目的只有一個：國企解困。以“三去一降一補”為內容的供給側改革，是以國企普遍存在的產能過剩、高庫存、高杠桿、高成本等問題為目標的一次結構性調整，而深化國企改革的主要目標是在中國經濟告別高速增長之后，在市場競爭全球一體化、經濟新常態之下，為了重尋國企的活力和競爭力。
短期看，二者都是在經濟增長遭遇新困難、遇到新問題之后的解困之策，但從長遠看，前者是標，后者是本。二者當然也是互為前提，正如上述困境和對策難以分開一樣。面對國企困境，供給側改革和新一輪深化國企改革，若能標本兼治，當然效果就會不一樣。但當有經濟學界人士提出“供給側改革也應包括‘制度供給’改革”的解讀遭遇高層否定之后，供給側改革就成為一個“結構性改革”。因為這個來得相對容易，于是我們看到了這一系列行業重組大戲的上演。一個直接的印證是，越是產能過剩嚴重的行業、越是杠桿率高的企業，重組的動作越快。鋼鐵、冶金、煤炭、電力、航運等，無不如此。
重組的效果當然可以做大做強，在某種程度上也促進了做優。我們在為本輪央企重組叫好的同時，也不得不面對更深層的問題：產能過剩是否得到化解？杠桿率、負債率是否能夠降低？生產成本、運營成本是否降下來了？企業活力的短板能否強起來？這也是本輪改革的出發點。
來自財政部的數據表明，7月末，國有企業資產總額1448952.3億元，同比增長11.2%；負債總額952648.6億元，同比增長11.3%；所有者權益合計496303.7億元，同比增長10.8%。其中，中央企業資產總額735639億元，同比增長9.7%；負債總額501716.5億元，同比增長10%；所有者權益合計233922.5億元，同比增長9%。地方國有企業資產總額713313.3億元，同比增長12.7%；負債總額450932.1億元，同比增長12.9%；所有者權益合計262381.2億元，同比增長12.6%。
由于無法得到更細化的科目數據，我們不知資產總額、所有者權益的增長是否就是來自負債，但從上述全國國有及國有控股企業、中央和地方三個類別的國企數據來看，資產總額、所有者權益的增加與負債總額三個關鍵指標存在正相關性，也就是說，杠桿率至少還沒有降下來。
財政部統計還顯示，“1-6月，鋼鐵、有色等去年同期虧損的行業持續保持盈利；煤炭、石油石化、交通等行業實現利潤同比增幅較大；電力等行業實現利潤同比降幅較大”。可以看出，國企利潤有增長，但成本壓力仍然較大。
8月24日，李克強總理在“部署推進央企深化改革降低杠桿”等工作的國務院常務會議上指出，下一步要針對政策落實中的難點和堵點，強化督查評估，總結地方經驗。“要研究擴大國有科技型企業股權期權和分紅等激勵政策實施范圍、放寬實施條件，修訂以職務科技成果作價投資形成的股權獎勵科研人員所涉及的國有資產評估備案相關規定，完善股權激勵和技術入股相關所得稅政策，以改革新突破進一步激發科技人員積極性和創造性。”
看來，解決國企的“難點和堵點”，還得回到深化國企改革這個“本”上來。在一系列央企重組之后，在謀劃未來更多的重組之時，我們也不要忘了“不忘初心”。
