2025年05月11日 星期天
“在這樣一個完全競爭的行業(yè)里，國企是搞不好的”，2016年10月的一天，某基金公司兩位合伙人對中糧集團(tuán)旗下中糧包裝控股有限公司的混改成效提出質(zhì)疑。
這兩位特地來中糧包裝訪問考察的合伙人，在當(dāng)天三個多小時(shí)的溝通中，反復(fù)質(zhì)疑中糧包裝的經(jīng)營能力。
當(dāng)天午餐時(shí)間，上述兩位合伙人走出會議室，發(fā)覺整個辦公區(qū)域的燈在午餐時(shí)間已經(jīng)全部關(guān)掉。“這下我們信了”，上述兩位基金公司合伙人不再質(zhì)疑。他們覺得，這個發(fā)生在食堂的小細(xì)節(jié)，在于中糧包裝的混改與骨干員工持股背景，當(dāng)公司利益與員工利益緊密捆綁時(shí)，自覺節(jié)約公司運(yùn)營成本便成為可能。
今日混改局面的基礎(chǔ)，在于中糧集團(tuán)內(nèi)部改革思路的敲定與明晰。2017年11月初，中糧集團(tuán)黨組書記、董事長趙雙連透露，集團(tuán)內(nèi)部在支持下屬企業(yè)引入外部投資者、探索員工持股等基礎(chǔ)上，確立了“產(chǎn)業(yè)先導(dǎo)、混改推進(jìn)、整體上市”三大戰(zhàn)略目標(biāo)。
趙雙連將中糧正在推進(jìn)的混改描述為“2.0 模式的國企混改”，他對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，高度市場化的中糧集團(tuán)，對于混改的態(tài)度是堅(jiān)定的。
作為2.0版混改三大目標(biāo)的最后一步，趙雙連希望，通過加快資本和業(yè)務(wù)整合力度，打造農(nóng)糧、食品、地產(chǎn)和金融四大業(yè)務(wù)板塊，并爭取在2020 年前實(shí)現(xiàn)分板塊整體上市。
其中，農(nóng)糧板塊是核心業(yè)務(wù)板塊，按照國家要求，要保持國有資本絕對控股，到十三五期末超過80%，支持非國有資本參股，創(chuàng)利能力要考慮所承擔(dān)的國家和社會責(zé)任；其余三大板塊靈活掌握股權(quán)比例，條件成熟時(shí)實(shí)施員工持股。
混改2.0模式的提出，既區(qū)分了中糧混改的不同階段，又巧妙地讓外界看到了寧高寧與趙雙連的各自不同。寧高寧的“增肥計(jì)劃”曾讓中糧集團(tuán)成為央企領(lǐng)域的市場化擴(kuò)張樣本，此后中糧成為率先啟動混改的央企之一，現(xiàn)在，中糧在趙雙連的掌舵下，進(jìn)入了2.0模式。
近日，趙雙連以及中糧集團(tuán)相關(guān)核心業(yè)務(wù)板塊負(fù)責(zé)人，分別對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)詳解了中糧混改2.0模式的操作思路、最新進(jìn)展以及下一步推進(jìn)計(jì)劃。中糧集團(tuán)是國務(wù)院國資委2014年確定的首批進(jìn)行“四項(xiàng)改革”的試點(diǎn)企業(yè)之一，試點(diǎn)的具體改革為“中央企業(yè)改組國有資本投資公司試點(diǎn)”。同時(shí)，中糧也因率先大膽推動的混改而備受關(guān)注。這是趙雙連接替寧高寧掌舵中糧集團(tuán)以來，首次對外詳細(xì)披露中糧混改內(nèi)情。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獨(dú)家獲悉，中糧集團(tuán)內(nèi)部最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2016年以來，中糧集團(tuán)所屬六家專業(yè)化公司中糧置地、中糧工科、中糧肉食、中糧包裝、中國茶葉、中糧資本通過不同形式引入外部資本推進(jìn)混合所有制改革（含上市）。此次混改，六家公司共獲得21位投資人總計(jì)約200億元人民幣的投資，其中含員工持股平臺約6億元人民幣的出資。
目前，集團(tuán)下屬18 家專業(yè)化平臺公司中已經(jīng)有14 家通過不同形式引入外部資本實(shí)行混合所有制改革。品臺公司是中糧集團(tuán)在落實(shí)國資投資公司試點(diǎn)過程中專門設(shè)立的，目標(biāo)以資產(chǎn)、經(jīng)營、管理的專業(yè)化為核心，推動資產(chǎn)經(jīng)營層面和管理體系改革。但這一改革不涉及中糧上市公司資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整。目前整個中糧集團(tuán)市場化業(yè)務(wù)已達(dá)95% 以上中糧集團(tuán)旗下大部分業(yè)務(wù)均面臨完全競爭的市場格局。
2.0邏輯
趙雙連之所以將集團(tuán)此次混改稱為“2.0 模式的國企混改”，是因?yàn)榛旌纤兄谱鳛橐环N股權(quán)安排，在中國并不是一個新概念。從1997 年黨的十五大第一次提出混合所有制經(jīng)濟(jì)概念，到2013 年黨的十八屆三中全會明確允許更多國有經(jīng)濟(jì)和其他所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟(jì)，允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股。至今，已探索實(shí)踐了20 多年。
他認(rèn)為，總的來說，“2.0”模式的國企混改，更加注重發(fā)揮國有企業(yè)的政治優(yōu)勢、資源優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢和人才優(yōu)勢，更加注重融合民營企業(yè)的理念新、決策快、效率高、應(yīng)對市場靈活等優(yōu)勢，更加注重完善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和激勵約束機(jī)制，必將帶來“1+1>2”的效果。
國資委數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，從十八屆三中全會到2016 年底的四年里，中央企業(yè)集團(tuán)及下屬企業(yè)推進(jìn)混合所有制改革1995 項(xiàng)，中央企業(yè)集團(tuán)及各級子企業(yè)（含參股）混合所有制企業(yè)占企業(yè)總數(shù)（含參股）的68.9%，剔除參股企業(yè)后，混合所有制企業(yè)占比為66%。
趙雙連表示，從數(shù)據(jù)上看，混合所有制企業(yè)占比已經(jīng)很高了；從效果上，卻不盡如人意。不少實(shí)施混改的企業(yè)沒有充分發(fā)揮混合所有制潛在的、應(yīng)該發(fā)揮的優(yōu)勢和作用，比如，在公司治理、職業(yè)經(jīng)理人、董事會運(yùn)行、激勵約束等方面還沒有很好地與市場接軌。也就是說形式上混了，實(shí)質(zhì)上并沒有真正建立起現(xiàn)代企業(yè)制度、實(shí)現(xiàn)完善的公司治理。
對于中糧集團(tuán)來說，混改勢在必行。中糧集團(tuán)混改2.0模式的主要思路為：在積極推動下屬企業(yè)引入外部投資者、完善現(xiàn)代企業(yè)制度、優(yōu)化以董事會為核心的公司治理機(jī)制、探索員工持股和Pre-IPO 股權(quán)激勵約束機(jī)制的基礎(chǔ)上，確立“產(chǎn)業(yè)先導(dǎo)、混改推進(jìn)、整體上市”三大目標(biāo)，按照完善治理、強(qiáng)化激勵、突出主業(yè)、提高效率的要求，繼續(xù)推進(jìn)混合所有制改革，確保國有資產(chǎn)保值增值，助推國有資本投資公司改革向縱深發(fā)展。
基于此，中糧集團(tuán)在推進(jìn)混改時(shí)，內(nèi)部敲定了三個關(guān)鍵選項(xiàng)。首先是審慎選擇外部投資者。從產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度、業(yè)務(wù)緊密度、財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)濟(jì)實(shí)力、商業(yè)信譽(yù)和誠信記錄等維度綜合考量選擇外部投資者；二是合理設(shè)置股權(quán)結(jié)構(gòu)。保持集團(tuán)大股東地位，確保下屬企業(yè)的戰(zhàn)略方向與集團(tuán)黨組戰(zhàn)略一致，確保放大國有資本功能，提升國有資本影響力，并通過合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)完善公司治理；三是科學(xué)確定股權(quán)價(jià)值。充分研究各種定價(jià)方式，全面分析市場形勢，挖掘自身業(yè)務(wù)的市場潛在價(jià)值，確保國有資產(chǎn)通過公允定價(jià)機(jī)制實(shí)現(xiàn)保值增值。
2.0模式的下一步，怎樣去改？中糧集團(tuán)的改革邏輯為分類、分層。
分類，就是按不同類別分為“穩(wěn)妥推進(jìn)的”“有效探索的”和“引導(dǎo)規(guī)范開展的”三類；分層，就是中央企業(yè)的子公司要有序推進(jìn)，集團(tuán)公司要探索推進(jìn)，地方國企要結(jié)合實(shí)際推進(jìn)。
趙雙連認(rèn)為，從中可以看到，混改的一個基本導(dǎo)向就是強(qiáng)調(diào)不同類別的國有企業(yè)要按照不同的方式來進(jìn)行，“分類實(shí)施”是混改的重要方向。具體到每一個實(shí)施混改的企業(yè)也是如此，不搞“一刀切”，實(shí)行“一企一策”。在國家政策規(guī)定的大框架下，混改企業(yè)都應(yīng)有一套自己的方案，不突破政策是基本要求，具體怎么混，用哪種方式混好，結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況來確定，做到“分類實(shí)施”“一企一策”。
他補(bǔ)充道，現(xiàn)在社會上對于混改的質(zhì)疑和疑慮聲音不少，比如會不會造成國有資產(chǎn)流失，怎樣保障混合后的民營資本權(quán)益等等，這就要求新一輪混改不僅要做好頂層設(shè)計(jì)，也要細(xì)化制度安排，還要營造一個公開透明的環(huán)境。
員工持股與吸引戰(zhàn)略投資者
趙雙連所說的“分類實(shí)施”、“一企一策”，體現(xiàn)在中糧十余家專業(yè)化平臺的混改實(shí)踐中。不過有所趨同的一點(diǎn)是，員工持股是不止一家子企業(yè)推動混改時(shí)的選擇。
中糧包裝便是試水的子企業(yè)之一。中糧包裝董事長張新對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)透露，2016 年9 月，中糧包裝基本完成員工持股工作，203 名骨干員工通過自籌資金和抵押貸款，完成認(rèn)購持股。目前，中糧集團(tuán)、奧瑞金、員工分別成為公司的前三大股東，持股比例依次為28.2%、22.9%、15.1%。
在張新看來：“員工持股激發(fā)了企業(yè)的內(nèi)生動力”。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)從該企業(yè)獲悉，中糧包裝于2016 年9 月9 日順利完成1.77 億股新股定向增發(fā)，203名骨干員工通過自籌資金和抵押貸款，完成認(rèn)購持股。
中糧工科也將員工利益與企業(yè)整體利益綁定。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)從中糧集團(tuán)獲悉，中糧工科還是集團(tuán)及國資委系統(tǒng)內(nèi)首批非上市公司實(shí)施混合所有制改制及員工持股的企業(yè)。
2015 年底，中糧工科啟動了一期持股計(jì)劃，26 位核心骨干與戰(zhàn)略投資者同股同價(jià)、增量增持，占有工科10.4% 的股權(quán)。
在具體操作路徑上，中糧工科避免實(shí)行福利性質(zhì)的全員持股或平均持股，而是甄選出與公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)最緊密的人員，并根據(jù)崗位相對價(jià)值、貢獻(xiàn)度、出資能力等綜合確定每個人的出資額。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獲悉，中糧工科最新的改革思路為“以崗定股，動態(tài)調(diào)整”。同時(shí)，中糧工科還采取增資擴(kuò)股方式開展員工持股，符合條件的員工自愿入股，入股員工與企業(yè)共擔(dān)市場競爭風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)悉，工科不向員工無償贈與股份，不向持股員工提供墊資、擔(dān)保、借貸等財(cái)務(wù)資助。
在健全股權(quán)流轉(zhuǎn)和退出機(jī)制上，中糧工科要求員工以現(xiàn)金貨幣形式出資入股，約定在公司公開發(fā)行股份前已持股的員工，不得在公司首次公開發(fā)行時(shí)轉(zhuǎn)讓股份，并設(shè)定3年鎖定期。
為了確保持股過程公開透明，中糧工科將持股員工范圍、持股比例、入股價(jià)格、股權(quán)流轉(zhuǎn)、中介機(jī)構(gòu)以及審計(jì)評估等重要信息均在該企業(yè)內(nèi)部公告。
吸引富于競爭力的戰(zhàn)略投資者也是中糧集團(tuán)旗下各個子企業(yè)推進(jìn)混改時(shí)的趨同選擇。
在中糧我買網(wǎng)總經(jīng)理趙平原眼中，混改的核心在于資本。這家在中糧集團(tuán)內(nèi)部被稱為“混改先鋒隊(duì)”的子企業(yè)，早在2013年，便引入賽富基金的數(shù)千萬美元A輪融資。此后，先后通過融資，吸引了IDG資本、賽富基金、泰康人壽、百度、云龍資本等一系列戰(zhàn)略投資者。三輪融資完成后，中糧集團(tuán)仍是我買網(wǎng)的最大股東。
趙平原表示，三輪總?cè)谫Y金額超過20 億元，不單贏得了資本的肯定和加持，也借此大大完善和升級了冷鏈配送系統(tǒng)，加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)生鮮品類擴(kuò)充、海外直采、自有品牌和服務(wù)體驗(yàn)的提升，加大食品安全檢測監(jiān)管投入，進(jìn)一步擴(kuò)大自身競爭優(yōu)勢和品牌認(rèn)知度，鞏固中國食品電商領(lǐng)導(dǎo)品牌的地位。
對于戰(zhàn)略投資者的選擇，中糧包裝相關(guān)負(fù)責(zé)人的看法是，不希望引入單純只關(guān)注短期收益的財(cái)務(wù)類投資者，進(jìn)而對長期戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生干擾。該負(fù)責(zé)人表示，應(yīng)該選擇具有一定行業(yè)地位，與企業(yè)雙贏，且能很好理解產(chǎn)業(yè)情況和發(fā)展周期，能夠從更長遠(yuǎn)的角度支持公司的戰(zhàn)略投資者。
中糧置地的房地產(chǎn)基金
與直接引進(jìn)戰(zhàn)略投資者有所區(qū)別的是，中糧集團(tuán)旗下的中糧置地選擇聯(lián)合戰(zhàn)略投資者之后，成立一支標(biāo)準(zhǔn)化房地產(chǎn)基金。
中糧置地相關(guān)人士表示，商業(yè)地產(chǎn)是資金密集型投資，開發(fā)周期長、投資大、價(jià)值高等特點(diǎn)使得需要的資金量大。也正因此，大悅城需要的是與投資者長期穩(wěn)定、持續(xù)的合作，而不是短期的熱錢，因而大悅城地產(chǎn)在選擇戰(zhàn)略投資者時(shí)更希望是能夠符合如下三個特質(zhì)的投資者：即是同股同權(quán)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的真正股權(quán)投資者，是能夠與商業(yè)地產(chǎn)的生命周期相吻合的長期投資者，是能夠持續(xù)開展全方位合作、熟悉中國國情、對中糧有一定了解的投資者。“大悅城”項(xiàng)目是中糧集團(tuán)旗下的商業(yè)地產(chǎn)旗艦品牌。
以此為標(biāo)準(zhǔn)，大悅城篩選出了中國人壽以及新加坡主權(quán)基金GIC。2016 年 9 月 ， 大 悅 城 地 產(chǎn)（HK00207）轉(zhuǎn)讓下屬北京西單大悅城、朝陽大悅城、上海大悅城、天津大悅城和北京中糧廣場、北京中糧·置地廣場（原北京安定門項(xiàng)目）6 個商業(yè)地產(chǎn)旗艦項(xiàng)目49% 股權(quán)，聯(lián)合這兩家戰(zhàn)略投資者，創(chuàng)新融資成立嘉實(shí)基金平臺，交易對價(jià)約為93 億元人民幣（約14 億美元）。
作為中國房地產(chǎn)行業(yè)首創(chuàng)融資模式，大悅城地產(chǎn)核心基金交易對價(jià)明顯高于市場對房地產(chǎn)行業(yè)的平均估值。交易完成后大悅城地產(chǎn)仍持有51% 股權(quán)并將繼續(xù)擔(dān)任資產(chǎn)管理人管理旗艦項(xiàng)目，此次交易所得將用于加快公司現(xiàn)有項(xiàng)目發(fā)展、收購新項(xiàng)目、償還債務(wù)等。
大悅城地產(chǎn)核心基金是國內(nèi)第一支嚴(yán)格意義上的標(biāo)準(zhǔn)化房地產(chǎn)基金，嘉實(shí)基金的建立釋放了大悅城原有資產(chǎn)價(jià)值，為中糧置地獲得93 億融資。2017 年8 月，大悅城地產(chǎn)又再次聯(lián)合GIC 等多名知名機(jī)構(gòu)投資者共同成立境內(nèi)、外并購基金，初步投資金額約為人民幣114 億元，用以尋找位于中國境內(nèi)潛在物業(yè)項(xiàng)目的收購機(jī)會，從而升級改造為“大悅城”商業(yè)項(xiàng)目或商業(yè)綜合體項(xiàng)目。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者進(jìn)一步獲悉，目前中糧置地組織管控調(diào)整方向和內(nèi)容已基本確定，部分內(nèi)容已經(jīng)開始落地實(shí)施。同時(shí)，在組織管控調(diào)整內(nèi)容指導(dǎo)下，績效激勵管理體系也在同步進(jìn)行優(yōu)化設(shè)計(jì)中。接下來，中糧置地將通過組織管控調(diào)整的深化落地，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)置地的快速發(fā)展，進(jìn)而可以吸引更多外部投資者的關(guān)注，提升公司資產(chǎn)在資本市場的合理估值。
中糧置地內(nèi)部對于混改推進(jìn)的最新規(guī)劃為：通過引入戰(zhàn)略投資者和推行員工持股計(jì)劃，實(shí)施公司層面的混合所有制改革，改善股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善治理結(jié)構(gòu)，不斷提高市場化管理水平。
2020年前分整體上市
作為趙雙連透露的三大戰(zhàn)略目標(biāo)之一的“整體上市”，正在成為多家集團(tuán)旗下子企業(yè)的發(fā)展方向。
根據(jù)集團(tuán)內(nèi)部的整體規(guī)劃，下一步，集團(tuán)將加快資本和業(yè)務(wù)整合力度，打造農(nóng)糧、食品、地產(chǎn)和金融四大業(yè)務(wù)板塊，爭取在2020 年前實(shí)現(xiàn)分板塊整體上市。其中，農(nóng)糧板塊是核心業(yè)務(wù)板塊，按照國家要求，要保持國有資本絕對控股，到十三五期末超過80%，支持非國有資本參股，創(chuàng)利能力要考慮所承擔(dān)的國家和社會責(zé)任；其余三大板塊靈活掌握股權(quán)比例，條件成熟時(shí)實(shí)施員工持股。
2017年8 月18 日，我買網(wǎng)已經(jīng)向香港聯(lián)交所遞交上市招股書，啟動香港主板上市，以吸引更多社會投資者。
與我買網(wǎng)步伐相近，中糧工科也即將全面啟動上市規(guī)劃，計(jì)劃在2018 年一季度向證監(jiān)會提報(bào)上市材料。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者還從中糧集團(tuán)獲悉，目前，中糧工科已經(jīng)正式完成與國貿(mào)院的重組，該項(xiàng)重組是中糧集團(tuán)與華孚集團(tuán)重組過程中的一項(xiàng)具體工作，也是本次混合所有制改革過程中需要重點(diǎn)落實(shí)的工作。
據(jù)了解，國貿(mào)院是專業(yè)從事冷鏈物流和肉食加工的工程技術(shù)服務(wù)商，擁有國內(nèi)食品冷藏庫工程設(shè)計(jì)62% 市場份額，并占有國內(nèi)大中型肉類加工市場90% 的份額。目前，工科與國貿(mào)院的重組中，經(jīng)過委托管理、國貿(mào)院主輔分離、分立新設(shè)、現(xiàn)金收購等過程，已于2017 年8 月底完成工商變更手續(xù)，正式完成重組工作。
作為中糧集團(tuán)最早一批試水混改的中糧包裝、置地、工科、我買網(wǎng)，這4家代表企業(yè)的混改路徑，正在逐步被集團(tuán)內(nèi)部其他子企業(yè)借鑒，中糧集團(tuán)的整體混改布局輪廓，已然清晰起來。
中糧集團(tuán)黨組書記、董事長趙雙連認(rèn)為，當(dāng)前，國企相對于部分民營企業(yè)來說，似乎還缺乏一些動力、缺少一些活力，市場競爭力還不是很強(qiáng)。沒有強(qiáng)大的市場競爭力，也就沒有強(qiáng)大的服務(wù)國家戰(zhàn)略、服務(wù)宏觀調(diào)控能力。提高質(zhì)量效益和核心競爭力始終是國有企業(yè)的中心任務(wù)。形成這個問題的原因很多，最根本的解決方法就是從制度設(shè)計(jì)上入手，優(yōu)化公司的管理模式、運(yùn)營機(jī)制、治理結(jié)構(gòu)等等，而發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，有助于加快解決這些問題。
他表示，下一步的混改至少要實(shí)現(xiàn)三個目的：一是把國有企業(yè)真正改造成為能夠自負(fù)盈虧的市場競爭主體，積極參與國際國內(nèi)市場競爭，按市場機(jī)制、市場規(guī)律配置資源；二是建立現(xiàn)代企業(yè)制度，通過股權(quán)多元化完善法人治理結(jié)構(gòu)，落實(shí)企業(yè)經(jīng)營自主權(quán)，調(diào)動企業(yè)員工積極性；三是助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，改革生產(chǎn)關(guān)系，解放生產(chǎn)力，實(shí)現(xiàn)在國家層面上的資源有效配置。
