2025年05月10日 星期六
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資本市場(chǎng)正在努力求解一道央企重組的“數(shù)學(xué)題”——“南北兩船相向行駛，期間需要各自整合所攜帶資產(chǎn)，請(qǐng)問(wèn)，在兩船動(dòng)力系統(tǒng)馬力全開(kāi)的政策背景下，兩船何時(shí)能夠相遇？”
這是資本市場(chǎng)乃至國(guó)資系統(tǒng)近期最期待的一次相遇，其“合體目標(biāo)”被業(yè)內(nèi)定義為“中國(guó)神船”。“中國(guó)神船”的典故其實(shí)來(lái)自于5年前的另一次重磅“相遇”。
2014年10月份，中國(guó)南車和中國(guó)北車宣布停牌，之后公布合并預(yù)案，并于2014年12月31日起復(fù)牌交易。此后近4個(gè)月的時(shí)間里，南北車股價(jià)均一度上漲至400%，總市值超過(guò)4000億元，被稱為“中國(guó)神車”（實(shí)際證券簡(jiǎn)稱為中國(guó)中車）！
其實(shí)，“中國(guó)神車”講述的并不僅僅是一個(gè)市值飆升的故事，其最大的意義在于承擔(dān)了央企整合范例作用。黨的十八大以來(lái)，新一輪國(guó)企改革再度出發(fā)，頂層設(shè)計(jì)越發(fā)清晰，資本市場(chǎng)對(duì)于央企重組的呼聲不斷高漲。于是，南北車的整合非常應(yīng)時(shí)、應(yīng)勢(shì)。南北車重組以后，中國(guó)中車加快創(chuàng)新步伐，取得了一系列有里程碑意義的成果。筆者注意到，其官網(wǎng)披露的2015年以來(lái)的以公司創(chuàng)新成果和訂單為主的“榮譽(yù)日志”多達(dá)數(shù)百條；此外中國(guó)中車獲得了國(guó)務(wù)院、德國(guó)紅點(diǎn)獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)、《董事會(huì)》雜志社、財(cái)華社、華頓經(jīng)濟(jì)研究院等國(guó)內(nèi)外頂級(jí)監(jiān)管部門、機(jī)構(gòu)頒發(fā)的榮譽(yù)。
中國(guó)中車重組的成功，僅僅是國(guó)企改革的一個(gè)縮影。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，黨的十八大以來(lái)，已經(jīng)先后有21組39家企業(yè)陸續(xù)開(kāi)展重組整合工作，國(guó)務(wù)院國(guó)資委直接監(jiān)管的企業(yè)數(shù)量由2012年初的117戶調(diào)整至百戶以內(nèi)，改革覆蓋了裝備制造、電力、航運(yùn)、能源、建材、鋼鐵等諸多領(lǐng)域，國(guó)資委也明確了央企重組整合發(fā)力的“三方向”。
7月16日，國(guó)資委新聞發(fā)言人彭華崗表示，下一步將穩(wěn)步推進(jìn)中央企業(yè)的戰(zhàn)略性重組，大力推動(dòng)專業(yè)化整合，特別是重視發(fā)揮整合以后的協(xié)同效應(yīng)：一是更加注重服務(wù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局，穩(wěn)步推進(jìn)央企集團(tuán)戰(zhàn)略性重組。要進(jìn)一步加強(qiáng)統(tǒng)籌謀劃和頂層設(shè)計(jì)，有計(jì)劃、有步驟推進(jìn)，更好地發(fā)揮戰(zhàn)略性重組的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)；二是更加注重做強(qiáng)做優(yōu)主業(yè)實(shí)業(yè)，大力推進(jìn)專業(yè)化整合。特別是要加快整合中央企業(yè)同質(zhì)化業(yè)務(wù)，不斷推動(dòng)資源向主業(yè)企業(yè)和優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中；三是要更加注重發(fā)揮協(xié)同作用，扎實(shí)做好整合融合工作。
筆者注意到，彭華崗在關(guān)于統(tǒng)籌謀劃和頂層設(shè)計(jì)的相關(guān)闡述中表示，“當(dāng)前積極研究做好裝備制造、船舶、化工等領(lǐng)域的企業(yè)戰(zhàn)略性重組”。也就是說(shuō)，“中國(guó)神船”合體計(jì)劃的設(shè)計(jì)是高屋建瓴的、是具備大格局的。
值得一提的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在從高速度增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，而通過(guò)頂層設(shè)計(jì)謀劃同樣大格局的還有資本市場(chǎng)。去年年底以來(lái)，資本市場(chǎng)在提出設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的同時(shí)，也將上市公司質(zhì)量提升視為打造有活力、有韌性市場(chǎng)的重要抓手，而央企整合無(wú)疑是推動(dòng)上市公司提質(zhì)的重要手段之一。
筆者認(rèn)為，央企整合，如何由‘整’到‘合’，真正形成合力，還需要在實(shí)踐中持續(xù)探索。不過(guò)，我們可以預(yù)期的是，南北船合并后將優(yōu)化業(yè)務(wù)布局、完善公司治理、提升企業(yè)發(fā)展能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，更好的實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，其可以為股東創(chuàng)造更大價(jià)值，為行業(yè)整合樹(shù)立重組典范，創(chuàng)造“可復(fù)制、可推廣的改革模式”。
央企與資本市場(chǎng)的緊密有大數(shù)據(jù)為證。數(shù)據(jù)顯示，中央企業(yè)目前控股國(guó)內(nèi)外上市公司403家，資產(chǎn)總額的65%、營(yíng)業(yè)收入的61%、利潤(rùn)總額的88%來(lái)自于上市公司。此外，央企持有的上市公司市值約為11萬(wàn)億元，占境內(nèi)A股市場(chǎng)總市值的兩成。筆者相信，如果國(guó)企、央企能夠借助資本市場(chǎng)的直接融資優(yōu)勢(shì)，盤活存量資產(chǎn)，使得更多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)能夠注入到上市公司，那么上市公司質(zhì)量和內(nèi)在價(jià)值的提升將是“飛躍式”的。
“南北船”漸行漸近，央企重組好戲連臺(tái)。筆者相信，長(zhǎng)期以來(lái)與央企互為“最佳CP”的資本市場(chǎng)，也將借此契機(jī)在提質(zhì)的道路上繼續(xù)堅(jiān)定前行，持續(xù)演繹“中國(guó)神+”的資本傳奇。