工商企業主體評級方法主要是通過對影響償債主體經營風險和財務風險的所有要素進行分析和判斷，再綜合判斷償債主體信用風險的大小，最后給出受評主體的信用級別。本文僅列舉了建筑施工行業評級時需要考察的重點要素，由于非重點要素較多，影響程度也會因受評主體的實際情況差異較大，所以并不一一列舉。建筑施工企業信用分析主要考察行業、企業素質、企業管理、經營和財務等方面。
一、行業
主要從宏觀經濟情況、產業政策和行業競爭等方面進行分析。
1、宏觀經濟對行業需求的影響
建筑施工行業受到國家宏觀經濟影響較大。由于其下游產業涉及行業較多，房地產、制造等均與宏觀經濟運行密切相關，尤其是與社會固定資產投資聯系密切，而其上游也涉及較多行業，鋼鐵、水泥行業等，也均與宏觀經濟周期密切相關。因此就需要對宏觀經濟波動周期進行分析。
2、產業政策
產業政策中，我們主要關注鐵路建設領域。由于介入門檻較高，中國鐵路建設行業的競爭相對有限。2004年12月以前，中國鐵路建設行業的競爭極為有限，只有少數幾家企業（包括中國鐵路工程總公司、中國鐵道建筑總公司）擁有鐵道部授予的相關鐵路建設資格得以進入該行業。2004年12月31日，建設部和鐵道部聯合發出《關于進一步開放鐵路建設市場的通知》，允許具有公路、水利水電施工企業特級資質的施工企業承擔鐵路建設工程。從長遠看，該項政策的出臺將打破鐵路施工領域的壟斷局面，未來鐵路施工將逐步形成多元化主體并存的競爭格局。
3、行業地位
行業地位是決定行業抗風險能力的重要因素，行業地位的分析主要判斷行業的整個國民經濟的地位，判斷行業對整個國民經濟的影響，進而判斷行業地位的高低。同時，行業在上下游產業鏈中的地位也是決定行業獲利能力的關鍵因素，應重點關注主要涉及到原材料的供給及價格情況；下游客戶群的構成及結構，產品銷售價格的變化趨勢，判斷上下游對行業獲利能力的影響。
4、行業競爭
行業競爭的分析主要從鐵路建設、公路建設及其他基礎設施建設來分析。鐵路建設行業2004年12月31日以前，只有少數幾家企業擁有鐵道部授予的相關鐵路建設資格。而隨著《關于進一步開放鐵路建設市場的通知》，鐵路施工將逐步形成多元化主體并存的競爭格局。公路建設行業競爭較為激烈，地方保護主義和行業保護主義較為嚴重。而其他基礎設施建設競爭則更為激烈。因此分析行業競爭時候，要關注企業是否具有公路、水利水電施工企業特級資質、是否為交通運輸部直屬公路企業以及各省公路橋梁工程等大型公路施工企業等。
二、企業基礎素質
1、企業所有制性質
主要關注為國有企業還是民營企業。國有企業要關注是國有獨資企業，還是國有控股企業。民營企業主要關注是否一人所有制企業等因素。
2、企業規模及市場地位
對建筑施工企業規模，主要關注資產總額、主營業務收入、工程承包收入以及當年新增合同額等因素。市場地位主要考察工程收入的排名、ENR的排名等因素。
3、建筑資質及設備
主要關注是否具有房屋建筑工程總承包、市政工程施工總承包和公路工程施工總承包三個特級資質，是否具有鐵路建設的資質以及是否具有其他的專業承包一級資質，有海外項目的企業，還要關注其在海外主要地區是否擁有當地資質的情況。
4、歷史項目承攬情況
對于歷史項目承攬，主要關注項目承攬的數量、合同額、技術含量、項目的知名度等因素。同時也要關注重點難點工程的承攬數量等。
5、技術實力
技術研發水平是衡量建筑施工企業在競爭方面的實力以及在行業中地位的一個要點。主要關注企業資質的獲取情況、企業施工工法的先進性、是否為自己創造的工法、工程項目的獲獎情況等。公司研發機構的設置（是否得到國家或者省級部門的認可？）、研發人員的素質、研發經費的投入（近三年研發投資情況，占公司營業收入的比例）、研發成果的水平（公司獲得專利情況，正在申請的專利情況；主要產品的技術是否具有獨創性？）。
6、股東背景
主要考察股東對企業的支持，包括資金、技術、設備、政策等方面的支持。對于建筑施工企業來說，要關注是否屬于中鐵總公司、中鐵建總公司或中建總公司下屬的子公司，這三家公司經常采取由總公司進行大型工程項目投標，然后分包給下屬施工企業的模式。其次要關注是否為交通運輸部直屬公路企業以及各省公路橋梁工程等大型公路施工企業等。
三、管理
1、法人治理結構
股權結構與企業獨立性，股東權利與保護，董事會的獨立性和運作情況，公司實際的領導體制，重大決策的制定機制，董事和高層管理人員的遴選與聘任制度，企業對高層管理人員的激勵機制，監事會的運作規則與運作情況等。
2、管理水平
組織機構設置是否完備，管理職責是否明確，規章制度是否健全，內部制約是否得力，人事管理是否有效，激勵措施是否得當等，可從戰略管理、投資管理、人力資源管理、財務管理、資金管理、審計控制、信息化管理等方面進行分析。
3、施工安全管理及項目管理
對施工安全管理的考察，主要關注是否通過ISO9000國際質量管理體系認證，是否通過2000版ISO9001國際質量體系、ISO14001國際環境管理體系和GB/T28001職業安全健康管理體系一體化認證等。同時還要關注具體工程運作時對下屬公司、工程隊的安全方面的管理措施。
項目管理方面，主要關注承包方式，比如是否以公司總部作為總承包主體（以公司總部資質中標），并由公司總部直接實施組織管理或委托子、分公司實施組織管理。或者是否由子、分公司直接作為承包主體，自主負責項目組織管理。
四、生產經營
主要從業務構成、原材料采購、采購模式、項目承接和未來發展等方面分析。
1、原材料供應
建筑施工企業所需原材料主要是水泥和鋼材等。一方面關注原料價格的波動對建筑企業成本造成的影響。另一方面，現貨價格普遍高于長期采購協議價格，因此，采購方式也是評級所關注的方面。
2、采購模式
對于主要原材料的采購模式將影響到建筑施工企業與供應商的議價能力，以及原材料供應保證的程度。相對來說，集中招標采購有利于降低成本，有利于保障原材料供應的穩定。另外，企業采購原材料付款方式，是否以進行賒購，能否占用供應商的資金也是關注方面。
3、項目承接
工程建設收入是建筑施工企業主要收入來源，因此分析企業承接項目的能力直接體現了企業在市場上的競爭力。一般來說，主要關注在建合同額、當年交付合同額、當年新簽合同額等。另外，一般還會關注承接項目的地域分布，可以反映企業工程作業的能力及協調管理能力。
4、未來發展
公司五年發展規劃；未來重組或者收購行為，收購資金及籌措資金的手段；對公司經營預測進行分析，分析實現的可能性。
五、財務實力
主要從財務信息質量、資產質量、資本結構、盈利能力、現金流和償債能力等方面分析。
1、財務信息質量
重點分析近三年會計師事務所對公司財務報表出具的審計結論、報表是否擁有可比性、公司所采用會計政策是否與企業的客觀實際情況相符合，判斷企業有關財務數據的證實性和有效性。
2、資產質量
資產質量分析是判斷財務風險的起點。對于建筑施工企業，要關注：公司流動資產、固定資產、長期投資、無形資產及其他的構成及占比。一般來說，建筑施工企業流動資產占比會比較大。關注流動資產中貨幣資金、票據、存貨等占比及變現能力，分析其資產流動性。另外，建筑企業普遍存在拖欠工程款的問題，因此，要特別關注應收款項回收的周期及清欠情況。
3、資本結構
重點關注企業資產負債程度的高低、有息債務規模大小、債務負擔的程度、債務結構于資產結構的匹配程度、債務償還時間的集中程度等。
4、盈利能力
分析盈利能力時要關注歷年主營業務收入情況和未來趨勢的判斷，未來受行業、產業政策或其他因素的影響，還要關注新簽合同額的情況，因為新簽合同額是未來收入的保障。分析盈利能力的主要考察指標包括：主營業務利潤率、凈資產收益率、總資本收益率等。
5、現金流量
現金流分析是評級分析的重點，因為現金流量是清償債務的基礎，將企業在一段時期內可支配的現金，與企業應償還的全部債務相比較，可以顯示出企業在持續經營中獲取的現金對全部債務的保護程度。因為建筑施工企業的經營現金流容易受工程結算進度影響，因此要格外關注其波動性。在分析時，主要考察的指標包括：經營活動產生的現金流量凈額、自有現金流、經營流動負債比率、籌資活動前現金流量凈額債務保護倍數、籌資活動前現金流量凈額利息保護倍數等指標。
6、償債能力
主要分析以下幾點：1）短期償債能力，主要分析流動資產、速動資產、現金類資產對短期債務的保護倍數，以及經營活動凈現金流對短期債務的保護能力；2）長期償債能力，主要考察EBITDA對全部債務和利息的保護能力，并結合短期、長期償債指標對企業整體償債能力做出判斷；3）其他信用支持，主要包括企業自有的直接或間接籌資渠道，包括資產出讓、引入戰略投資者、IPO、增發配股、銀行授信以及股東、各級政府給予的支持，在分析其他信用支持時，需要對支持合法性、可操作性及對債務保障程度做出判斷。主要考察的指標包括流動比率、速動比率、EBITDA利息倍數、全部債務/EBITDA等，結合上述償債資金來源，綜合判斷企業償債能力。
