工商企業主體評級方法主要是通過對影響償債主體經營風險和財務風險的所有要素進行分析和判斷，再綜合判斷償債主體信用風險的大小，最后給出受評主體的信用級別。本文僅列舉了電力行業評級時需要考察的重點要素，由于非重點要素較多，影響程度也會因受評主體的實際情況差異較大，所以并不一一列舉。電力企業信用分析主要考察行業、企業基礎素質、企業管理、經營和財務等方面。
一、行業
1、行業前景
電力行業是國民經濟和社會發展的基礎和支柱產業。電力需求與宏觀經濟發展密切相關，受產業結構變化的影響較大。主要分析電力供應情況和電力需求情況，對未來的電力供需形勢進行判斷。
2、競爭格局
主要關注行業集中度、大型電力企業數量、裝機容量、發電量、電源構成、機組規模等因素，以及基于上述因素對企業經營的影響。
3、產業政策
分析我國電力產業政策的變化及對企業經營的影響。
4、行業關注
電源結構不合理
分析目前發電裝機容量中的電源結構情況。
電煤價格與電價調整
分析電煤價格及上網電價的調整情況。
電煤運輸
分析電煤運輸的現狀，及對企業經營的影響。
二、企業基礎素質
1、區域環境
考察企業所處區域的經濟發展水平、產業結構等，區域電網是供大于求、供求平衡還是供小于求；區域內電價水平如何；區域內電力生產企業有哪些，競爭格局如何等。
2、企業所有制性質及股東背景
主要分析企業是國有企業、民營企業還是中外合資企業，以及這些所有制性質對企業治理結構及償債意愿的影響；公司實際控股股東情況，股東對公司的支持力度如何。
3、企業規模及地位
公司是單一企業還是集團類企業，是否有投資控股的子公司；電力總裝機容量、可控裝機容量、權益裝機容量，電源結構（火電/水電/風電等），在所處電網的地位（可通過市場占有率等指標衡量）；熱力供應水平，是否有煤炭產業及其他高耗能產業等。
4、技術水平
公司主要機組容量，是否是熱電聯產、利用煤矸石或劣質煤發電等，是否符合國家產業政策，是否列入國家需要淘汰的落后產能。設備自動化程度的高低、人員的熟練操作能力等。
三、管理
1、法人治理結構
股權結構與企業獨立性，股東權利與保護，董事會的獨立性和運作情況，公司實際的領導體制，重大決策的制定機制，董事和高層管理人員的遴選與聘任制度，企業對高層管理人員的激勵機制，監事會的運作規則與運作情況等。
2、管理水平
組織機構設置是否完備，管理職責是否明確，規章制度是否健全，內部制約是否得力，人事管理是否有效，激勵措施是否得當等，從戰略管理、投資管理、人力資源管理、財務管理、資金管理、審計控制、分支機構考核等方面進行分析。
四、經營
1、原材料采購
原材料采購與管理對電力企業非常重要。
(1)企業保證正常生產經營所需要的原材料（主要是煤炭）的種類、數量，對主要供應商的依賴度，主要供應商的供應穩定性，原材料的運輸是否通暢。此外，工業用水供應情況也值得關注。
(2)原材料采購的成本管理。煤炭采購成本往往占火電企業成本的60%以上，因此采取有效的措施控制和降低成本很關鍵。近年來煤炭采購價格的變化情況，合同煤比例，重點合同兌現率、采購的付款方式等。
(3)采購中的質量控制，煤質能否保證。
2、生產經營
分析近三年公司發電量、上網電量、發電設備平均利用小時數、上網電價、機組非計劃停運、機組等效可用系數。
如果是火電機組，分析近三年公司供電煤耗、火電設備平均利用小時數、綜合廠用電率、發電廠用電率、供熱量等；如果是水電機組，分析近三年公司總庫容量、調節庫容量、設計年發電量等。
3、環境保護
分析公司在環保方面投入情況，主要進行的環保措施有哪些，是否有脫硫、脫硝等措施，是否通過相關認證，是否受到環保部分的處罰。
4、未來發展
分析公司現有項目的進展情況，是否電力、煤炭方面的投資，產能情況，項目資金來源情況，未來幾年，公司將要進行重大投資建設情況及主要資金來源，自有資金所占比例，上述項目是否圍繞公司主業進行，上述項目的建成對公司生產經營的影響。
公司五年發展規劃；未來重組或者收購行為，收購資金及籌措資金的手段；對公司經營預測進行分析，分析實現的可能性。
五、財務
1、財務信息質量
近三年會計師事務所對公司財務報表出具的審計結論；如果出具非標準無保留意見審計結論，應對相關事項進行說明；近三年公司合并報表是否發生重大變化，如果對公司報表產生實質影響，分析報表是否擁有可比性。另外，應對公司所采用會計政策作出說明，如若不一致應對財務數據可比性進行判斷。
2、資產質量
資產質量分析是判斷財務風險的起點。電力企業一般以固定資產為主，需要分析固定資產的明細，相應設備折舊情況，關注固定資產成新率；對于在建工程，關注項目進展情況，與公司在建項目應相一致。如果是火電企業，由于需要購買煤炭維持正常的生產經營，因此需要關注資產流動性，流動資產中貨幣資金、應收票據等現金類資產的情況；對應收賬款、其他應收款的質量進行分析；對存貨分析中，要注意關注存貨的具體構成，煤炭所處比例。
3、資本結構
企業資本結構的狀況對企業財務風險有著重要影響，債務負擔重的企業其償還債務的壓力會比較大，財務風險也會越高。一般而言，權益占比越大，對債權人保障程度越高。電力企業一般債務負擔較重，需要重點關注注冊資本所占比例，實收資本是否到位。主要衡量指標包括長短期債務結構、全部債務資本化比率、長期債務資本化比率、資產負債率等，在考慮了上述三項因素后，通過指標分析，綜合判斷企業自身債務負擔的大小以及在同行業中的排名情況。
4、盈利能力
(1)電力企業主營業務收入變動趨勢與上網電量及上網電價等相關，應與經營分析相吻合；火電企業主營業務成本與煤炭采購量、煤炭價格等相關，水電企業主營業務成本較低，主營業務毛利率較高。
(2)分析近三年期間費用（銷售費用、管理費用和財務費用）占主營業務收入的比重。電力企業由于一般債務負擔較重，因此財務費用所占比例較高；經營歷史較長的企業社會負擔較重，因此管理費用往往較高，而部分新建電廠人員精簡，管理費用往往較低。
(3)對凈資產收益率、總資本收益率、主營業務利潤率等指標進行分析，做出判斷；
(4)根據公司預測判斷未來幾年盈利趨勢。
5、現金流
現金流分析是評級分析的重點，因為現金流量是償還債務的基礎，將企業在一段時期內可支配的現金，與企業應償還的全部債務相比較，可以顯示出企業在持續經營中獲取的現金對全部債務的保護程度。主要考察的指標包括經營活動產生的現金流入量、經營活動產生的現金流量凈額、現金收入比、盈利現金比、經營現金流動負債比率、籌資活動前現金流量凈額債務保護倍數、籌資活動前現金流量凈額利息保護倍數等指標。
6、償債能力
償債能力分析是信用評級的關鍵。主要分析以下方面：
（1）短期償債能力，主要分析流動資產、速動資產、現金類資產對短期債務的保護倍數，以及經營活動凈現金流對短期債務的保護能力；
（2）長期償債能力，主要考察EBITDA對全部債務和利息的保護能力，并結合短期、長期償債指標對企業整體償債能力作出判斷；
（3）其他信用支持，主要包括企業自有的直接或間接籌資渠道，包括資產出讓、引入戰略投資者、IPO、增發配股、銀行授信以及股東、各級政府給予的支持，在分析其他信用支持時，需要對支持合法性、可操作性及對債務保障程度作出判斷。
主要考察的指標包括包括流動比率、速動比率、EBITDA利息倍數、全部債務/EBITDA等，結合上述償債資金來源，綜合判斷企業償債能力。
